Bất động sản CRV của ông Đỗ Hữu Hạ: Tài sản phình to, lợi nhuận teo tóp

Bất động sản CRV của ông Đỗ Hữu Hạ: Tài sản phình to, lợi nhuận teo tóp

Theo dõi KTMT trên

Lợi nhuận  CRV "bốc hơi" hơn 380 tỷ đồng

Theo báo cáo tài chính kiểm toán hợp nhất, CRV ghi nhận doanh thu thuần 331,6 tỷ đồng, giảm gần 85% so với mức 2.195 tỷ đồng cùng kỳ. Sự sụt giảm doanh thu kéo theo lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 868 tỷ đồng xuống còn 156,9 tỷ đồng.

Dù doanh thu tài chính tăng gần gấp đôi lên 81,6 tỷ đồng và chi phí tài chính giảm mạnh từ 24,5 tỷ đồng xuống còn 5,5 tỷ đồng, kết quả này không đủ bù đắp sự suy giảm của hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Kết thúc năm tài chính, nhuận sau thuế còn 76,2 tỷ đồng, giảm tới 83,5% so với năm trước.

Giải trình về kết quả kinh doanh, CRV cho biết các dự án Hoang Huy Commerce, Hoang Huy Grand Tower và Gold Tower đã hoàn thành phần lớn hoạt động bán hàng trong các năm trước nên nguồn hàng bàn giao trong kỳ không còn nhiều.

Kết quả kinh doanh của CRV

Trong khi đó, doanh nghiệp đang tập trung nguồn lực cho dự án trọng điểm Hoang Huy New City II tại Hải Phòng nhưng dự án chưa đến giai đoạn bàn giao sản phẩm.

Một chi tiết đáng chú ý là tại ngày 31/3/2026, khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn lên tới 3.960 tỷ đồng, tăng gấp 28 lần so với đầu kỳ. Trong đó riêng khách hàng đặt mua sản phẩm tại dự án Hoang Huy New City II chiếm khoảng 3.906 tỷ đồng.

Hai cổ đông lớn nắm giữ 73,45% vốn, ban điều hành tăng thu nhập giữa lúc lợi nhuận đi xuống

Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản của CRV đạt gần 11.987 tỷ đồng, tăng hơn 34% so với đầu kỳ.

Động lực tăng trưởng tài sản đến từ ba khoản mục lớn: Hàng tồn kho tăng lên 7.645 tỷ đồng, tăng 31,4% (chiếm gần 64% tổng tài sản); Đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 1.402 tỷ đồng (tăng tới 73,3%); Các khoản phải thu ngắn hạn đạt 676 tỷ đồng, tăng 31% so với đầu kỳ; tiền và các khoản tương đương tiền giảm 14% so với đầu kỳ.

Về hàng tồn kho, phần lớn giá trị tồn kho nằm tại dự án Hoàng Huy New City II với hơn 7.230 tỷ đồng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang, tăng hơn 2.045 tỷ đồng so với đầu kỳ. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, dự án đang triển khai tại phường Thủy Nguyên, TP Hải Phòng, bao gồm nhà ở thấp tầng, chung cư nhà ở xã hội và tổ hợp thương mại dịch vụ. Tính đến cuối tháng 3/2026, một số khu nhà ở thấp tầng đã hoàn thành phần thô, trong khi các hạng mục còn lại vẫn đang tiếp tục thi công.

Bên cạnh đó, CRV còn ghi nhận 413,7 tỷ đồng thành phẩm tại Tòa N01, 379,6 tỷ đồng tại dự án Hoàng Huy Commerce - Tòa H1 và 22,6 tỷ đồng tại Gold Tower. Đây chủ yếu là các căn hộ, sàn thương mại hoặc trung tâm thương mại đã hoàn thành nhưng chưa bán hết.

Đáng chú ý, doanh nghiệp cũng ghi nhận gần 198,1 tỷ đồng chi phí xây dựng cơ bản dở dang liên quan đến dự án tại số 17B Bà Triệu. Theo thuyết minh, đây là khoản chi cho việc nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất và tài sản gắn liền với đất nhằm phát triển trụ sở văn phòng kết hợp cho thuê. Đến cuối kỳ, CRV cho biết vẫn đang thực hiện các thủ tục pháp lý liên quan đến thương vụ nhận chuyển nhượng khu đất này.

Một điểm cần lưu ý là nợ phải trả của CRV đã tăng mạnh từ 1.397 tỷ đồng lên 4.408 tỷ đồng.

Tuy nhiên, mức tăng này chủ yếu đến từ khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn gần 3.960 tỷ đồng.

Nếu loại trừ khoản tiền khách hàng ứng trước, áp lực vay nợ của doanh nghiệp không quá lớn. Tại ngày 31/3/2026, CRV gần như không còn dư nợ vay tài chính ngắn hạn và dài hạn, trong khi đầu kỳ còn ghi nhận hơn 612 tỷ đồng vay và nợ thuê tài chính.

Đây là điểm sáng trong cơ cấu tài chính của doanh nghiệp khi nguồn vốn hoạt động được tài trợ chủ yếu từ tiền ứng trước của khách hàng thay vì đòn bẩy ngân hàng.

Mặc dù sở hữu vốn chủ sở hữu lên tới 7.579 tỷ đồng, CRV chỉ tạo ra 76,2 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm tài chính 2025.

Tính toán cho thấy ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) chỉ xấp xỉ 1%, thấp hơn đáng kể so với nhiều doanh nghiệp bất động sản niêm yết.

Về cơ cấu cổ đông, tại ngày 31/3/2026, vốn điều lệ của CRV đạt 6.873,999 tỷ đồng, tăng 149,83 tỷ đồng so với đầu năm. Nhóm cổ đông lớn tiếp tục nắm giữ phần lớn quyền chi phối tại doanh nghiệp. Trong đó, Công ty CP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy là cổ đông lớn nhất với tỷ lệ sở hữu 38,19%, tương ứng giá trị vốn góp 2.625,08 tỷ đồng. Đứng thứ hai là Công ty CP Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy với tỷ lệ 35,26%, tương ứng 2.423,82 tỷ đồng. Tiếp theo là Công ty CP Phát triển Dịch vụ Hoàng Giang sở hữu 8,44% vốn điều lệ, tương đương 579,84 tỷ đồng và Công ty CP HHS Capital nắm giữ 7,47%, tương ứng 513,53 tỷ đồng. Nhóm cổ đông khác sở hữu 10,64% vốn điều lệ, tương đương 731,73 tỷ đồng.

Như vậy, hai cổ đông lớn nhất là Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy và Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy đang nắm giữ tổng cộng 73,45% vốn điều lệ CRV.

Nhị Hà