Vì sao giá vàng gần đây liên tục giảm mạnh?

Vì sao giá vàng bạc "lao dốc không phanh"?

Giá vàng đang trong đà giảm mạnh khi hàng loạt yếu tố bất lợi cùng xuất hiện, từ kỳ vọng lãi suất tại Mỹ, sức mạnh của đồng USD cho đến tín hiệu kỹ thuật kém tích cực trên thị trường kim loại quý.

Theo Reuters, giá vàng có thời điểm giảm hơn 1% trong phiên giao dịch ngày 10.6, lùi về vùng thấp nhất trong khoảng 11 tuần. Áp lực bán xuất hiện trong bối cảnh đồng USD đi lên, giá dầu tăng trở lại và thị trường lo ngại lạm phát có thể dai dẳng hơn. Khi đồng USD mạnh lên, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác, từ đó làm suy yếu nhu cầu mua vào.

Nguyên nhân quan trọng khác đến từ kỳ vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed). Sau loạt dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực, đặc biệt là báo cáo việc làm, nhà đầu tư giảm mạnh kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất.

Thậm chí, một bộ phận thị trường bắt đầu tính đến kịch bản lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn, hoặc Fed có thể phải thắt chặt thêm nếu lạm phát tăng trở lại.

Vàng là tài sản không sinh lãi. Vì vậy, khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và lãi suất được dự báo duy trì ở vùng cao, chi phí cơ hội nắm giữ vàng cũng tăng lên. Đây là lý do khiến kim loại quý mất dần sức hấp dẫn trong ngắn hạn, dù nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn chưa biến mất hoàn toàn.

Thị trường vàng chịu sức ép khi kỳ vọng tăng lãi suất và tín hiệu kỹ thuật tiêu cực lấn át nhu cầu trú ẩn. Theo Kitco, giá vàng đã giảm mạnh sau khi phá vỡ vùng hỗ trợ quan trọng, trong đó có đường trung bình động 200 ngày - mốc thường được nhiều nhà đầu tư trung và dài hạn theo dõi để đánh giá xu hướng.

Chuyên gia Ole Hansen - Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo - cho rằng việc giá vàng rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật.

Theo ông, đây là ngưỡng được nhiều nhà đầu tư sử dụng như một chỉ báo xu hướng; nếu giá duy trì dưới vùng này, một số danh mục có thể phải điều chỉnh lại, đồng thời dòng tiền mới vào vàng có thể chậm lại.

Trong khi đó, chuyên gia Fawad Razaqzada - nhà phân tích thị trường tại FOREX.com - cảnh báo áp lực kỹ thuật đối với vàng đã gia tăng sau nhịp giảm mạnh cuối tuần trước. Ông cho rằng nếu áp lực lạm phát nóng hơn dự báo, giá vàng có rủi ro kiểm định vùng hỗ trợ lớn quanh 4.000 USD/ounce.

Theo chuyên gia này, việc vàng đánh mất đường trung bình động 200 ngày khiến cấu trúc kỹ thuật trở nên xấu hơn và không loại trừ khả năng giá còn chịu thêm sức ép nếu bên bán tiếp tục kiểm soát thị trường.

Căng thẳng địa chính trị cũng không còn hỗ trợ vàng mạnh như các giai đoạn trước. Thông thường, bất ổn tại Trung Đông có thể kích hoạt nhu cầu trú ẩn vào vàng.

Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay, diễn biến này lại kéo giá dầu tăng, làm dấy lên lo ngại lạm phát và củng cố khả năng Fed giữ lãi suất cao. Do đó, yếu tố địa chính trị phần nào bị “đảo chiều tác động”, không đủ giúp vàng lấy lại đà tăng.

Ngoài ra, việc giá vàng đã tăng mạnh trong giai đoạn trước cũng khiến hoạt động chốt lời xuất hiện khi thị trường thiếu động lực mới. Một số tổ chức tài chính lớn bắt đầu hạ mục tiêu giá vàng ngắn hạn.

Citigroup cho biết nhóm phân tích hàng hóa của ngân hàng này đã hạ mục tiêu giá vàng 3 tháng từ 4.300 USD/ounce xuống 4.000 USD/ounce, với lý do điều kiện vĩ mô cải thiện và nền tảng nhu cầu kém hỗ trợ hơn.

Nhìn chung, đà giảm của giá vàng thời gian gần đây không xuất phát từ một nguyên nhân đơn lẻ, mà là sự cộng hưởng của nhiều yếu tố: đồng USD mạnh, lợi suất trái phiếu tăng, kỳ vọng Fed giảm lãi suất bị đẩy lùi, rủi ro lạm phát từ giá dầu và tín hiệu kỹ thuật xấu đi. Trong ngắn hạn, thị trường vàng có thể còn biến động mạnh trước các dữ liệu lạm phát Mỹ và thông điệp mới từ Fed.

Với nhà đầu tư, diễn biến hiện tại cho thấy rủi ro bắt đáy vẫn lớn, nhất là khi giá vàng chưa hình thành vùng cân bằng rõ ràng. Dù triển vọng dài hạn của vàng vẫn được hỗ trợ bởi nợ công cao, bất ổn địa chính trị và nhu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương, xu hướng ngắn hạn hiện vẫn nghiêng về thận trọng.

Ý kiến chuyên gia

Theo các chuyên gia, diễn biến giảm của giá vàng thời gian gần đây cần được nhìn nhận trong bối cảnh tái định giá kỳ vọng của thị trường tài chính toàn cầu hơn là một sự đảo chiều hoàn toàn của các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng.

Theo ông Nguyễn Linh – cựu chuyên gia phân tích tại Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), hiện là founder của Cap Finance, nguyên nhân chính khiến giá vàng trong nước giảm mạnh đến từ sự lao dốc của giá vàng thế giới.

Ngoài tác động của giá vàng thế giới, thị trường vàng nội địa yếu cũng là yếu tố khiến giá vàng trong nước giảm mạnh hơn so với giá vàng thế giới, khiến chênh lệch giá vàng SJC so với giá vàng thế giới, co hẹp lại chỉ còn hơn 6 triệu/lượng, mức thấp nhất kể từ tháng 04/2025.

Sau khi giá vàng giảm mạnh khi chiến tranh Iran bùng nổ và tiếp tục suy yếu cho đến nay, nhu cầu mua vàng của người dân sụt giảm mạnh. Kèm theo đó là lãi suất huy động tiền gửi trong nước liên tục tăng, khiến cho nhiều người dân không còn mặn mà với việc mua vàng.

Với nhu cầu yếu như vậy, việc giá vàng thế giới giảm mạnh đã kích thích làn sóng chốt lời, bán tháo của những nhà đầu tư đang nắm giữ vàng, trước lo ngại “bán nhanh để tránh lỗ”, khiến giá vàng trong nước giảm sâu hơn.

Trong thời gian tới, ông Linh dự báo giá vàng sẽ tiếp tục xu hướng giảm, nhưng mức độ giảm sẽ nhẹ hơn, khi các yếu tố gây áp lực lên giá như đồng USD mạnh lên hay kỳ vọng vào việc nâng lãi suất đã được phản ánh gần hết vào giá.

“Thị trường sẽ rơi vào giai đoạn chờ đợi các thông tin vĩ mô để đánh giá sức khỏe của nền kinh tế thế giới và xác định kỳ vọng cho chính sách của Fed trong tương lai. Trong đó, chỉ báo nhạy cảm nhất sẽ là tiến trình đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran, cũng như khả năng khôi phục hoạt động của eo biển Hormuz”, ông Linh đánh giá.

Trao đổi với báo Thanh Niên, TS.kinh tế Lê Bá Chí Nhân phân tích, trong ngắn hạn, đà giảm liên tục của giá vàng và bạc thế giới chủ yếu xuất phát từ sự thay đổi trong tâm lý thị trường và kỳ vọng chính sách tiền tệ toàn cầu.

Có thể nói, dòng tiền đầu cơ đang tạm thời rút khỏi các tài sản trú ẩn an toàn để quay trở lại những kênh đầu tư có mức sinh lời cao hơn.

"Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc giá vàng và bạc giảm sâu hiện nay chưa đồng nghĩa xu hướng giảm sẽ kéo dài trong trung và dài hạn. Đây chủ yếu là giai đoạn điều chỉnh sau thời kỳ tăng nóng trước đó.

Nếu kinh tế toàn cầu xuất hiện dấu hiệu suy yếu rõ nét hơn hoặc Fed bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh. Vàng và bạc hoàn toàn có thể lấy lại vai trò là kênh trú ẩn và phục hồi đáng kể trong thời gian tới", ông Nhân nói.

Diễn biến giảm mạnh của giá vàng trong nước những ngày gần đây đang thu hút sự quan tâm của giới đầu tư. Trên các diễn đàn về vàng, không ít nhà đầu tư bày tỏ lo ngại khi tốc độ điều chỉnh của giá vàng trong nước đang lớn hơn mức giảm của giá vàng thế giới.

TS. kinh tế Lê Bá Chí Nhân cho rằng thị trường vàng Việt đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sau thời gian dài duy trì ở vùng giá cao, với mức chênh lệch lớn so với giá quốc tế. Các doanh nghiệp kinh doanh vàng trong nước thường có xu hướng điều chỉnh giá mạnh hơn để hạn chế rủi ro tồn kho và cân bằng trạng thái kinh doanh.

Biên độ chênh lệch giữa giá mua vào và bán ra được nới từ khoảng 3 triệu đồng/lượng lên khoảng 3 - 4 triệu đồng/lượng cũng phản ánh việc doanh nghiệp đang tăng cường các biện pháp phòng ngừa rủi ro trước những biến động khó lường của thị trường.