Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HDG
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu Công ty cổ phần Tập đoàn Hà Đô (HDG - sàn HOSE), giá mục tiêu là 35.950 đồng/CP, tương ứng tiềm năng tăng giá 30%.
Giá mục tiêu mới thấp hơn 3% so với báo cáo chiến lược năm 2026, do áp dụng mức phần bù rủi ro cao hơn trong bối cảnh mặt bằng lãi suất tăng. Lưu ý: Giá mục tiêu hiện chưa bao gồm khả năng hoàn nhập dự phòng tại dự án điện mặt trời Hồng Phong 4.
Chúng tôi đánh giá cao HDG nhờ danh mục tài sản giá trị lớn, các nhà máy điện vận hành hiệu quả, cùng dư địa tăng trưởng kết quả kinh doanh đáng kể từ cả mảng bất động sản và năng lượng.
Rủi ro giảm giá/tăng giá: Tiến độ bàn giao/ghi nhận kết quả kinh doanh tại Charm Villas, thủ tục pháp lý các dự án bất động sản nối tiếp chậm hơn/nhanh hơn so với dự báo.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VCB
CTCK Tiên Phong (TPS)
Trong giai đoạn kéo dài 2 năm từ đầu 2024 đến cuối 2025, cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB - sàn HOSE) vận động chủ yếu trong biên độ tích lũy rộng, với vùng hỗ trợ quanh 52.000 - 55.000 và vùng kháng cự 66.000 -67.000 đồng/CP. Cấu trúc đi ngang này phản ánh rõ pha tích lũy (Accumulation) theo Wyckoff, khi dòng tiền lớn âm thầm hấp thụ nguồn cung trong bối cảnh giá không còn tạo xu hướng giảm mới. Các nhịp giảm mạnh trong vùng tích lũy đều nhanh chóng được kéo ngược trở lại với khối lượng gia tăng, cho thấy sự hiện diện của lực cầu chủ động tại vùng giá thấp (Selling Climax và Automatic Rally).
Bước ngoặt quan trọng xuất hiện khi VCB bứt phá dứt khoát khỏi vùng kháng cự 66.000 - 67.000 đồng/CP bằng một chuỗi phiên tăng mạnh kèm thanh khoản đột biến, thể hiện pha Sign of Strength (SOS) theo Wyckoff. Hiện tại, cổ phiếu đang điều chỉnh kiểm định lại vùng giá vừa bứt phá với biên độ hẹp và khối lượng suy giảm; nhịp hồi phục diễn ra nhanh và giá duy trì ổn định trên vùng breakout cho thấy áp lực cung không lớn, trong khi cán cân cung - cầu đã nghiêng rõ rệt về phía bên mua.
Sau nhịp điều chỉnh ngắn hạn, MACD và MFI vẫn còn ở mức trung tính do có độ trễ nhất định nhưng RSI đã quay trở lại mức tích cực cho thấy động lực tăng giá đang mạnh lên và còn nhiều dư địa để phát triển. Đồng thời, giá cũng vượt lên trên hệ thống các đường trung bình động cũng cho thấy xu hướng tăng đáng tin cậy.
Với các luận điểm kỹ thuật hiện có, chúng tôi đưa ra ước tính giá mục tiêu dành cho cổ phiếu VCB là 86.000 đồng/CP, tương ứng với tiềm năng sinh lời 20,28% so với mức giá đóng cửa ngày 02/02/2026.
Chiến lược giao dịch: NĐT có thể giải ngân từng phần theo tỷ trọng tại 2 vùng giá: (1) Thăm dò trong khoảng giá từ 71.000 - 73.000 đồng/CP. (2) Bổ sung vị thế trong trường giá có kiểm định lại vùng hỗ trợ 68.000 - 69.000 đồng/CP. Bên cạnh đó, NĐT nên thiết lập ngưỡng cutloss chặt chẽ nếu cổ phiếu giảm về dưới mức giá 67.000 đồng/CP.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VGC
CTCK MB (MBS)
Doanh thu quý IV/2025 của Tổng Công ty Viglacera (HSX: VGC) tăng 7%, trong đó mảng VLXD tăng trưởng bù đắp cho đà giảm của BDS KCN từ nền cao năm ngoái. Quý IV/2025 ghi nhận đóng góp tích cực hơn từ hoạt động bán NOXH, góp phần nhỏ cho tăng trưởng doanh thu. Lợi nhuận gộp tăng 5%, tuy nhiên, hai mảng kinh doanh cốt lõi là BDS KCN và VLXD đều cho thấy đà giảm mạnh.
Mức tăng trưởng chủ yếu từ hoàn nhập chi phí sửa chữa lớn 274 tỷ đồng. Chi phí bán hàng & QLDN ghi nhận giảm 12%, quá trình tái cấu trúc công ty diễn ra từ quý III/2025 đã cho thấy những hiệu quả ban đầu. Doanh thu tài chính tăng 63% nhờ tăng doanh thu tiền gửi, trong khi chi phí tài chính cơ bản đi ngang svck. Theo đó, lợi nhuận ròng quý IV/2025 tăng 3% mặc dù hoạt động cốt lõi kém khả quan, hỗ trợ lợi nhuận ròng cả năm tăng 27% đạt 1.403 tỷ đồng.
Triển vọng lợi nhuận 2026-2027 đạt 12%/37% với nhiều điểm tích cực ở hai mảng chính trong đó (1) BDS KCN: Kỳ vọng diện tích bàn giao cải thiện đạt 150 ha (tăng 22%) sau giai đoạn chững lại do rủi ro thuế quan.
Việt Nam vẫn có nhiều lợi thế thu hút FDI, đặc biệt mong chờ thông tin từ Nghị Quyết về cơ chế thu hút FDI thế hệ mới đang được hoàn thiện. Trong đó, VGC với quỹ đất lớn (khoảng 2.100 ha) bao gồm 3 KCN (587 ha) vừa khởi công trong 2025 và 1100 ha 3 KCN mới được phê duyệt đầu năm là bàn đạp vững chắc để đón đầu chu kỳ phát triển mới; (2) Kỳ vọng mảng VLXD có sự cải thiện rõ rệt về biên lợi nhuận gộp sau quá trình tái cấu trúc, tinh gọn hệ thống nhiều tầng công ty con. VGC nhiều khả năng sẽ chứng kiến sự thay đổi tích cực tương tự câu chuyện tái cấu trúc GEE giai đoạn 2023-2025.
Chúng tôi khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VGC, đồng thời, đưa ra mức giá mục tiêu dựa trên phương pháp SOTP là 61.200 đồng/CP (tiềm năng tăng giá 23% bao gồm tỷ suất cổ tức 5%). Hiện tại, VGC đang giao dịch ở mức P/B 2.5x và P/E chỉ ~15.0x, thấp hơn sv mức trung bình 2 năm, chưa tương xứng với chất lượng tài sản doanh nghiệp đang sở hữu, cho thấy rằng đây là một cơ hội đầu tư phù hợp trong bối cảnh triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp có sự cải thiện tốt, thực chất hơn trong GĐ 2026-2027.
