Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PTB
CTCK Agriseco (AGR)
Trong quý III/2025, CTCP Phú Tài (HOSE: PTB) ghi nhận doanh thu đạt 1.762 tỷ đồng (tăng 19% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế đạt 172 tỷ đồng (tăng trưởng 69%). Kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực nhờ (1) Các mảng kinh doanh cốt lõi gồm mảng gỗ, đá vẫn duy trì tăng trưởng; (2) Đóng góp của mảng bất động sản với dự án Phú Tài Central Life và Phú Tài Residence được ghi nhận. Qua đó trong 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu PTB đạt 5.292 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế đạt 475 tỷ đồng (tăng trưởng36%).
Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2025, doanh thu mảng gỗ đạt 2.052 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ. Kết quả trên rất đáng ghi nhận trước những lo ngại hoạt động xuất khẩu của Phú Tài sẽ chịu ảnh hưởng khi một trong những thị trường xuất khẩu chính là Hoa Kỳ chính thức áp mức thuế đối ứng 20% kể từ ngày 1/8. Chúng tôi cho rằng với lợi thế sở hữu chứng chỉ FSC - tiêu chuẩn quốc tế về nguồn gốc gỗ hợp pháp và sản xuất bền vững, PTB có khả năng tiếp cận các thị trường khó tính khác như EU, Nhật Bản để thay thế dần cho thị trường Mỹ.
Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2025. doanh thu mảng đá đạt 869 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ. Trong các quý tới, mảng đá nội địa có thể trở thành động lực tăng trưởng nhờ (1) thị trường bất động sản, đặc biệt tại TP.HCM, đang bước vào chu kỳ phục hồi sau thời gian dài trầm lắng, với nguồn cung căn hộ mới dự báo tăng mạnh trong ba năm tới; (2) làn sóng đầu tư công được đẩy mạnh nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế, qua đó thúc đẩy nhu cầu xây dựng và tiêu thụ đá xây dựng.
Trong 6 tháng năm 2025, PTB đã ghi nhận 125 tỷ đồng doanh thu và 39 tỷ đồng lợi nhuận gộp từ mảng bất động sản. Chúng tôi kỳ vọng mảng bất động sản sẽ tiếp tục đóng góp lớn vào kết quả kinh doanh trong 2 quý cuối năm với ghi nhận từ dự án Phú Tài Central Life và dự án Phú Tài Residence.
Cổ phiếu PTB sau giai đoạn sụt giảm mạnh bởi những lo ngại từ tác động của thuế quan lên hoạt động xuất khẩu, định giá hiện đã về vùng hấp dẫn với P/B chỉ 1,1 lần và P/B chỉ 7,9 lần. Đây đều là các mức định giá thấp hơn nhiều so với bình quân trong quá khứ trong khi triển vọng lợi nhuận của PTB vẫn duy trì khả quan.
Agriseco Research kỳ vọng kết quả kinh doanh của PTB sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2025 bất chấp những tác động từ thuế quan nhờ (1) Các mảng kinh doanh cốt lõi duy trì tăng trưởng và (2) đóng góp từ mảng Bất động sản. Chúng tôi đánh giá tích cực đối với cổ phiếu PTB và khuyến nghị mua với giá mục tiêu 62.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTS và GMD
CTCK Agriseco (AGR)
Cổ phiếu của CTCP Chứng khoán Ngân hàng Công Thương Việt Nam (HSX: CTS) đang giao dịch trong vùng đi ngang tích lũy với biên động rộng từ 38.000 – 44.000 đ/cp kéo dài trong hơn hai tháng vừa qua. Các phiên gần đây, diễn biến cổ phiếu tích cực hơn với xu hướng tăng giá quay trở lại và thanh khoản cải thiện. Hiện tại, CTS đang tiến đến vùng biên trên của đường kênh giá tích lũy và kỳ vọng có thể bứt phá trong các phiên tới khi các chỉ báo động lượng đều cho tín hiệu tích cực. Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu CTS ở vùng giá hiện tại, giá mục tiêu 46.000 đồng/CP, tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 8,1%. Mức cắt lỗ 5% (cổ phiếu bứt phá không thành công, quay lại biên dưới vùng tích lũy trong thời gian vừa qua).
Cổ phiếu của CTCP Gemadept (HSX: GMD) sau nhịp điều chỉnh đang lùi về kênh dưới của xu hướng tăng giá kéo dài từ đợt tháng 4/2025-nay. Tín hiệu tích cực là cổ phiếu đã có tín hiệu tạo đáy và dần hướng lên với thanh khoản hồi phục. Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu GMD với giá mục tiêu 78.000 đồng/CP, tương ứng mức upside 14% kể từ vùng giá hiện tại. Quản trị rủi ro và cắt lỗ nếu giá cổ phiếu xuống dưới -5%.
P/E của ANV đang ở mức hấp dẫn
CTCK Phú Hưng (PHS)
Trong 9 tháng 2025, CTCP Nam Việt (ANV – sàn HOSE) đạt hơn 4.800 tỷ đồng doanh thu (tăng 35% so với cùng kỳ) và trên 800 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (khoảng 850 tỷ đồng, tăng trưởng 1.220%), hoàn thành lần lượt 73% kế hoạch doanh thu và 170% kế hoạch lợi nhuận năm.
Kết quả tích cực trên đang phản ánh tác động tích cực từ việc: (1) ANV giải quyết được cạnh tranh giá bán khi được miễn mức thuế chống bán phá giá cá tra 2.39 USD/kg tại thị trường Mỹ (2) ANV đã có sự chuẩn bị tốt để có thể dẫn đầu xuất khẩu cá rô phi Việt Nam đến thị trường khắt khe, có trị giá cao như Mỹ, Brazil. Đặc biệt là khi mức thuế hiệu lực (tại thị trường Mỹ) lên cá rô phi Trung Quốc hiện tại đã lên đến 55%.
ANV đã chuẩn bị kỹ lưỡng để dẫn đầu thị trường xuất khẩu cá rô phi: (1) doanh nghiệp đang linh hoạt tăng tốc chuyển dịch 600ha vùng nuôi Bình Phú sang cá rô phi, (2) sở hữu loạt chứng chỉ quốc tế, đảm bảo những yêu cầu khắt khe để thuận lợi dẫn đầu. (3) Đồng thời, ANV đã được đảm bảo nhiều đơn hàng lớn với các chuỗi bán lẻ lớn tại Mỹ như Walmart, Costco, Kroger, Meiji, khẳng định vị thế dẫn đầu của Việt Nam trong ngành cá tra và cá rô phi.
Cổ phiếu ANV đang giao dịch ở mức P/E 11.6x (ước tính đã điều chỉnh theo kết quả 9 tháng 2025), đây là mức hấp dẫn nếu so sánh với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong 2–3 quý tới.
