Khuyến nghị mua mạnh dành cho cổ phiếu MWG
CTCK BIDV (BSC)
BSC duy trì khuyến nghị mua mạnh đối với cổ phiếu của CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG – sàn HOSE) với mức giá mục tiêu 1 năm là 106.800 đồng/CP (upside 37% so với giá đóng cửa ngày 10/06/2026) với phương pháp định giá từng phần (SOTP), tương ứng điều chỉnh -5% so với giá mục tiêu gần nhất (link) nhằm phản ánh môi trường lãi suất cao hơn thời điểm định giá tác động tới PE mục tiêu.
Luận điểm đầu tư: Sau giai đoạn liên tục vượt kế hoạch 2024/2025 lần lượt tăng 155% và tăng 145%, BSC kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2026 của MWG có thể vượt 19% lợi nhuận sau thuế kế hoạch sau khi điều chỉnh tác động từ sự kiện IPO DMX nhờ nắm bắt xu hướng dịch chuyển ngành và mô hình hoạt động đã tối ưu, dựa trên (i) trụ cột lợi nhuận là DMX, (ii) lợi nhuận tài chính kỳ vọng tăng trưởng trên 20%LFL và (iii) trụ cột tăng trưởng là BHX (tăng 92%) bước vào chu kì tăng trưởng mới 2026-2030.
Định giá đã chiết khấu về vùng hấp dẫn với PE FW 2026 = 11 (lần) - theo BSC ước tính định giá hiện tại mới phản ánh định giá DMX (giá pre-IPO)+ tiền mặt và ~50% định giá của BHX dựa trên giá trị tại vòng bán vốn chiến lược năm 2024, chưa phản ánh đúng triển vọng của tất cả các mảng kinh doanh.
Duy trì kỳ vọng tăng trưởng dài hạn với CAGR 2026-2030 >15%/năm: kỳ vọng giai đoạn tăng trưởng mới và cơ hội tái định giá MWG thông qua IPO DMX và BHX và tiềm năng từ thị trường TMĐT.
Trong đó, DMX (bao gồm Erablue): phá bỏ định kiến về ngành bão hòa bằng các Trụ cột tài chính- tiện ích, dịch vụ thợ điện máy xanh, Superapp và Erablue được kỳ vọng là DMX phiên bản Indonesia- phù hợp với khẩu vị đầu tư tăng trưởng bền vững, cổ tức bằng tiền đều đặn (tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế);
BHX Dư địa tăng thị phần từ 4,1% (2025E) lên 10% (2030F), nhờ tăng tốc mở mô hình cửa hàng hiệu quả và chinh phục mục tiêu IPO 2028 - phù hợp với khẩu vị đầu tư ưa thích tăng trưởng cao.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu GVR
CTCK MB (MBS)
Quý I/2026, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (HSX: GVR) ghi nhận lợi nhuận ròng tăng 90% so với cùng kỳ, cao hơn kỳ vọng của chúng tôi, nhờ doanh thu mảng cao su tăng 72%, tiền thanh lý cây cao su và tiền đền bù đất.
Chúng tôi tăng lợi nhuận ròng 2026-2027 thêm 121%/93% so với dự phóng trước nhờ triển vọng ngành cao su tích cực và tiền đền bù đất từ VSIP và Thaco.
Ngành cao su chuẩn bị bước vào cao điểm khai thác mủ trong quý III&IV, giá cao su được dự báo neo cao do thiếu hụt nguồn cung. Năm 2026-27, lợi nhuận của GVR được kỳ vọng tăng trưởng tốt nhờ mảng cao su và tiền đền bù đất. Tuy nhiên, giá cổ phiếu đã tăng gần 30% so với đầu năm và đang giao dịch ở mức P/B là 2.2x, tương đương với P/B trung bình 5 năm gần nhất, tiềm năng tăng giá không còn nhiều ở mức giá hiện tại. Nhà đầu tư có thể mua tích luỹ khi giá cổ phiếu điều chỉnh về vùng hấp dẫn hơn. Khuyến nghị trung lập GVR với giá mục tiêu là 36.100 đồng/cổ phiếu.
Rủi ro đầu tư: (1) Giá cao su chịu tác động bởi nhu cầu tiêu thụ xe ở Trung Quốc sụt giảm và giá dầu giảm (2) Vướng mắc pháp lý kéo dài ảnh hưởng đến tiến độ, chi phí và hiệu quả các dự án KCN.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu POW
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Trong quý I/2026, Tổng công ty Điện lực dầu khí (POW – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt lần lượt 12.327 tỷ đồng (tăng 51,3%) và 1.200 tỷ đồng (tăng 169,7%) nhờ các nhà máy điện khí Đông Nam Bộ được tăng công suất huy động và dự án Nhơn Trạch 3&4 bắt đầu đi vào hoạt động. Với kết quả trên, POW hoàn thành lần lượt 24,7%/106,7% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ.
Chúng tôi cho rằng nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng trong 2026 sẽ kinh doanh thuận lợi, với doanh thu và sản lượng điện lần lượt đạt 10.878 tỷ đồng và 6.160 triệu kWh (giảm 4%/3%) nhờ: i) Xác suất diễn ra El Nino tăng cao và dự kiến kéo dài đến đầu 2027, ii) Nguồn cung than trong nước được bảo đảm từ các đối tác (TKV, TCT Đông Bắc) và dự trữ than dồi dào của doanh nghiệp ghi nhận ở mức cao trong quý I/2026.
Trong bối cảnh xác suất diễn ra El Nino tăng cao và dự kiến kéo dài đến đầu 2027, các nhà máy nhiệt điện khí của POW dự kiến được tăng công suất huy động nhờ vào nguồn cung khí nhiên liệu dồi dào: Công suất cấp khí khu vực Đông Nam Bộ trong 2026 tăng lên mức 7,2-8,5 triệu m3/ngày (tăng 25% - 38,5%), khí từ dự án Nam Du – U Minh sẽ bổ sung khoảng 4,2 tỷ m3 sẽ đáp ứng nhu cầu hoạt động ổn định của nhà máy Cà Mau 1&2 trong dài hạn.
Dựa trên định giá SOTP và EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu POW. Giá mục tiêu là 15.900 đồng/cổ phiếu.
