VN-Index đã có hai tuần hồi phục liên tiếp và đang kiểm định vùng kháng cự quan trọng 1.900 điểm nhưng thanh khoản vẫn neo ở mức thấp, đặc biệt là vẫn trong tình trạng “xanh vỏ đỏ lòng”. Đây là góc nhìn của ông/bà về xu hướng của thị trường trong tuần tới?
Ông Vũ Duy Khánh - Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest
Hiện tượng hai tuần hồi phục liên tiếp tiến về sát mốc 1.900 điểm với thanh khoản thấp và trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng" phản ánh rất rõ tâm lý nghi ngờ của dòng tiền. Chỉ số tăng điểm chủ yếu nhờ động lực từ một vài mã vốn hóa lớn (nhóm điều tiết), trong khi phần lớn thị trường, đặc biệt là nhóm Midcap và Smallcap, vẫn chịu áp lực điều chỉnh hoặc đi ngang.
Kịch bản tuần tới: Thị trường khả năng cao sẽ bước vào nhịp rung lắc và kiểm định chặt chẽ quanh vùng 1.900 điểm. Trạng thái phân hóa sẽ càng trở nên gắt gao hơn.
Xu hướng dòng tiền: Khi thanh khoản chưa cải thiện, dòng tiền sẽ không đủ lực để kéo đồng loạt tất cả các nhóm ngành. Do đó, việc chỉ số bứt phá mạnh mẽ ngay lập tức là khó xảy ra. Thị trường cần những phiên tích lũy, thậm chí là nhịp rũ bỏ kỹ thuật để thu hút dòng tiền đứng ngoài quay trở lại.
Ông Lê Quang Hải - Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Chi nhánh Đà Nẵng - Chứng khoán Yuanta Việt Nam
Tôi cho rằng hai tuần hồi phục vừa qua chưa đủ để xác nhận thị trường đã bước vào xu hướng tăng bền vững. Mấu chốt nằm ở chỗ điểm số đang "đẹp" hơn thực chất. VN-Index tiến về 1.900 điểm chủ yếu nhờ lực kéo từ một vài cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi phần còn lại của thị trường vẫn khá ảm đạm. Tình trạng "xanh vỏ đỏ lòng" kéo dài suốt hai tuần qua – chỉ số tăng nhưng số mã giảm áp đảo số mã tăng – là minh chứng rõ ràng cho sự phân hóa cực đoan này.
Thanh khoản neo ở mức thấp là tín hiệu đáng ngại hơn. Dòng tiền chưa quay trở lại một cách thuyết phục, cho thấy nhà đầu tư vẫn đứng ngoài quan sát, chưa sẵn sàng tham gia trở lại với quy mô lớn. Một nhịp hồi phục kỹ thuật mà không có thanh khoản xác nhận thường thiếu độ bền. Trong tuần tới, vùng 1.900 điểm sẽ là bài kiểm tra thực sự. Nếu chỉ số vượt qua với thanh khoản cải thiện và độ rộng thị trường mở rộng, kỳ vọng hồi phục sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu tiếp tục "xanh vỏ đỏ lòng" với thanh khoản èo uột, tôi nghi ngờ khả năng thị trường sẽ sớm quay lại trạng thái điều chỉnh.
Ở một góc nhìn khác ít bi quan hơn, chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng các nhóm ngành đều khởi sắc, lúc này cho dù nhóm Vốn hoá lớn như Vingroup có điều chỉnh mà thanh khoản chung của thị trường tăng lên thì cảm xúc thị trường vẫn tích cực. Điều này xảy ra chẳng khác gì trận mưa lớn sau chuỗi ngày hè nắng nóng cả.
Ông Nguyễn Tiến Dũng - Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Điểm tích cực là VN-Index đã giữ được quán tính phục hồi trong hai tuần liên tiếp và đang tiến gần lại vùng đỉnh cũ, tuy nhiên, chất lượng tăng điểm chưa thực sự thuyết phục khi thanh khoản vẫn thấp, độ rộng thị trường kém và dòng tiền chủ yếu tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Do đó, trong tuần tới, tôi cho rằng VN-Index có thể tiếp tục kiểm định vùng kháng cự 1.900 điểm, nhưng khả năng bứt phá bền vững sẽ phụ thuộc nhiều vào sự cải thiện của thanh khoản và độ lan tỏa dòng tiền.
Nếu thanh khoản không cải thiện, chỉ số có thể rung lắc hoặc tích lũy lại quanh vùng 1.850 điểm để hấp thụ áp lực chốt lời ngắn hạn, sâu hơn là vùng 1.820–1.830 điểm. Ngược lại, nếu chỉ số vượt 1.900 điểm với thanh khoản tăng và độ rộng cải thiện, thị trường có thể mở lại nhịp tăng hướng tới vùng đỉnh lịch sử 1.930 điểm.
Ông Huỳnh Anh Huy - Giám đốc Phân tích ngành, CTCK Kafi
Nhìn vào bức tranh kỹ thuật hiện tại, tôi thấy thị trường đang ở trạng thái khá đặc thù — hồi phục về giá nhưng chưa được xác nhận bởi dòng tiền. Đây là điểm mấu chốt mà nhà đầu tư cần lưu ý.
Cụ thể, chúng ta vừa trải qua hai phiên liên tiếp thanh khoản dưới ngưỡng 1 tỷ USD. Khi nhìn vào độ rộng thị trường, số mã giảm vẫn lấn át số mã tăng - tức là chỉ số tăng nhưng nội tại bên dưới vẫn yếu, đúng với hình ảnh "xanh vỏ đỏ lòng" mà câu hỏi đề cập. Điều này phản ánh rõ một thực tế: đà phục hồi vừa qua chủ yếu được dẫn dắt bởi một số bluechip vốn hóa lớn, chứ chưa có sự lan tỏa và tham gia rộng rãi của dòng tiền trên diện rộng.
Về các ngưỡng kỹ thuật cần theo dõi trong tuần tới: vùng kháng cự 1.885-1.900 vẫn là bức tường then chốt. Để thị trường có thể vượt qua bền vững, điều kiện bắt buộc là phải có thanh khoản xác nhận - lý tưởng nhất là các phiên cần đạt trên 1,2 tỷ USD. Nếu giá vượt lên mà khối lượng vẫn mỏng, nguy cơ hình thành đỉnh giả là rất cao và đó sẽ là bẫy với nhà đầu tư chạy theo sóng ngắn.
Ngược lại, nếu chỉ số điều chỉnh kéo về vùng 1.855-1.860 - đây là khu vực hội tụ của đường MA50 - tôi đánh giá đây là cơ hội để giải ngân dần. Về mặt kỹ thuật, đây là vùng hỗ trợ có chất lượng và tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tại đây khá hấp dẫn.
 |
Ông Huỳnh Anh Huy |
Ông Nguyễn Anh Khoa - Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco
Sau giai đoạn điều chỉnh về dưới mốc hỗ trợ 1.800 điểm, VN-Index trải qua hai tuần phục hồi liên tiếp. Tính riêng tuần vừa qua (22-26/6), chỉ số tăng hơn 47 điểm, tương ứng mức tăng 2,6%, có thời điểm tiến sát về ngưỡng kháng cự 1.900 điểm trước khi gặp áp lực chốt lời và lùi về vùng 1.870 điểm. Tuy nhiên, đà hồi phục của điểm số chủ yếu được dẫn dắt bởi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Tổng khối lượng giao dịch trên sàn HSX giảm hơn 11% so với tuần giao dịch trước đó. Đà hồi phục trong bối cảnh hiện tại vẫn cần theo dõi thêm về tính bền vững, khi chưa có sự xác nhận đồng thuận của cả thanh khoản và độ rộng thị trường.
Trong tuần giao dịch tới, tôi cho rằng VN-Index tiếp tục dao động giằng co trong vùng 1.850-1.900 điểm để kiểm định lực cung-cầu. Để xu hướng hồi phục trở nên bền vững hơn, chỉ số cần vượt mốc kháng cự 1.900 điểm với thanh khoản lớn hơn bình quân 20 phiên, đồng thời độ rộng thị trường tích cực hơn với dòng tiền lan tỏa sang nhiều nhóm ngành.
Dòng tiền hiện chủ yếu tập trung ở một số nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và các cổ phiếu có câu chuyện riêng, trong khi phần lớn các nhóm ngành chưa tạo được sự đồng thuận. Theo ông/bà, đâu sẽ là nhóm cổ phiếu có khả năng dẫn dắt thị trường trong tháng 7 và yếu tố nào có thể giúp dòng tiền lan tỏa mạnh hơn?
Ông Vũ Duy Khánh - Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest
Tháng 7 là thời điểm then chốt khi các doanh nghiệp bắt đầu công bố Báo cáo tài chính Quý II và bán niên 2026. Dòng tiền giai đoạn này sẽ chuyển dịch mạnh mẽ từ trạng thái "đầu cơ theo tin đồn" sang "đầu tư theo hiệu quả kinh doanh thực tế".
Nhóm cổ phiếu tiềm năng dẫn dắt:
Nhóm Ngân hàng & Chứng khoán: Đây là bệ đỡ không thể thiếu nếu muốn đưa VN-Index vượt qua các vùng cản lớn. Nhóm Chứng khoán kỳ vọng hưởng lợi từ các bước tiến mới trong hệ thống giao dịch và câu chuyện nâng hạng, trong khi các ngân hàng có mức tăng trưởng tín dụng tốt trong nửa đầu năm sẽ là điểm tựa vững chắc.
Nhóm bán lẻ & Hạ tầng/Khu công nghiệp: Các nhóm ngành có câu chuyện tăng trưởng kết quả kinh doanh vững chắc và dòng vốn FDI giải ngân thực tế.
Yếu tố giúp dòng tiền lan tỏa:
Để dòng tiền thoát khỏi thế "co cụm" ở vài mã trụ, thị trường cần sự đồng thuận hạ nhiệt từ các yếu tố vĩ mô (như áp lực tỷ giá, lợi suất trái phiếu) và sự xuất hiện của các báo cáo kết quả kinh doanh vượt mong đợi từ nhóm cổ phiếu Midcap đầu ngành. Khi nhóm Midcap phát tín hiệu tạo đáy và bứt phá, dòng tiền cá nhân sẽ tự tin giải ngân trở lại.
Ông Lê Quang Hải - Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Chi nhánh Đà Nẵng - Chứng khoán Yuanta Việt Nam
Trong tháng 7, tôi kỳ vọng nhóm ngân hàng - đặc biệt là các ngân hàng thương mại nhà nước và các ngân hàng lớn - sẽ là lực kéo chính cho thị trường. Lý do đến từ kỳ vọng kết quả kinh doanh quý II sắp công bố. Đây là nhóm có nền tảng cơ bản vững, tăng trưởng tín dụng duy trì và được hưởng lợi từ các chính sách điều chỉnh tỷ lệ LDR mà Ngân hàng Nhà nước đang xem xét. Bên cạnh đó, nhóm bất động sản khu công nghiệp cũng có thể đóng vai trò hỗ trợ nhờ chính sách nới room bất động sản mới được ban hành cuối tháng 5.
 |
Ông Lê Quang Hải |
Về yếu tố giúp dòng tiền lan tỏa mạnh hơn, tôi nghĩ cần hai điều. Một là kết quả kinh doanh quý II phải cho thấy sự cải thiện trên diện rộng, không chỉ tập trung ở vài doanh nghiệp đầu ngành. Khi nhà đầu tư nhìn thấy lợi nhuận phục hồi ở nhiều nhóm ngành khác nhau, niềm tin mới đủ lớn để dòng tiền chảy vào thị trường một cách đồng đều. Hai là mặt bằng lãi suất cần có tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn. Chừng nào lãi suất huy động còn neo cao, dòng tiền nhàn rỗi vẫn sẽ ưu tiên gửi ngân hàng thay vì chảy vào chứng khoán.
Ông Nguyễn Tiến Dũng - Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Trong tháng 7, tôi cho rằng thị trường nhiều khả năng vẫn cần sự dẫn dắt của các nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là ngân hàng. Đây là nhóm vừa có tỷ trọng lớn trong chỉ số, vừa có khả năng thu hút dòng tiền tổ chức khi thị trường tiến gần các mốc kỹ thuật quan trọng.
Với nhóm ngân hàng, yếu tố hỗ trợ đến từ việc Ngân hàng nhà nước đã chính thức thông qua dự thảo Thông tư 25/2026/TT-NHNN với điểm nhấn chính đến từ việc nâng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung dài hạn (SMLR) từ 30% lên 40%, có hiệu lực từ ngày 01/07/2026.
Quy định mới giúp giảm áp lực kỹ thuật về cơ cấu kỳ hạn nguồn vốn – sử dụng vốn trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng vẫn đang nhanh hơn huy động. Ngoài ra, Ngân hàng Nhà nước cũng đã ban hành Công văn 5368/NHNN-TD, cho phép loại trừ dư nợ của 18 dự án hạ tầng trọng điểm khỏi room tín dụng của các ngân hàng thương mại, điều này cho thấy định hướng duy trì tăng trưởng tín dụng cao vẫn đang được ưu tiên thực hiện.
Chúng tôi đánh giá nhóm ngân hàng có tỷ lệ SMLR cao, đặc biệt các ngân hàng có tỷ trọng khách hàng doanh nghiệp lớn trong danh mục cho vay, sẽ hưởng lợi rõ nét hơn nhờ giảm áp lực huy động khi mở rộng cho vay trung dài hạn, đồng thời giảm bớt sức ép cho NIM trong nửa cuối 2026.
Nhóm thứ hai cần quan tâm là các doanh nghiệp cảng biển, xuất khẩu. Trong quý II/2026, kim ngạch xuất nhập khẩu Việt Nam tăng trưởng mạnh mẽ nhờ hiệu ứng mùa cao điểm đến sớm, đã tạo động lực tăng trưởng sản lượng tích cực cho toàn nhóm cảng biển, số liệu xuất khẩu nửa đầu tháng 6 của nhóm doanh nghiệp xuất khẩu cũng rất tích cực, tiềm ẩn nhiều cơ hội đầu tư cho các nhóm ngành này.
Ông Huỳnh Anh Huy - Giám đốc Phân tích ngành, CTCK Kafi
Tháng 7 theo tôi là một tháng khá đặc thù về mặt thông tin. Đây là vùng trũng của dữ liệu vĩ mô - không có nhiều sự kiện Fed, không có căng thẳng thương mại lớn được định sẵn - nhưng lại là cao điểm của mùa công bố kết quả kinh doanh quý II. Điều đó tạo ra một môi trường giao dịch mà câu chuyện từng doanh nghiệp, từng ngành sẽ được thị trường định giá lại rất rõ ràng. Tôi kỳ vọng VN-Index sẽ giao dịch theo xu hướng sideway up, thanh khoản cải thiện dần khi dòng tiền có lý do cụ thể hơn để gia tăng phân bổ vốn.
Về nhóm dẫn dắt, tôi đặt kỳ vọng cao nhất vào Ngân hàng và Bất động sản - hai nhóm được cởi trói trực tiếp bởi Thông tư 25. Hiệu ứng của chính sách này sẽ thẩm thấu dần vào kết quả kinh doanh và kỳ vọng thu nhập của hai nhóm này trong nửa cuối năm. Nếu dòng tiền bắt đầu định giá lại câu chuyện này, hoàn toàn có cơ sở để chỉ số retest lại các vùng kháng cự cũ đã bị phá trước đây.
Tuy nhiên, tôi không kỳ vọng dòng tiền sẽ dàn trải đều khắp như giai đoạn sóng rộng. Cấu trúc dòng tiền tháng 7 theo tôi sẽ có chọn lọc: tập trung vào Large-cap và Mid-cap có nền tảng vững - tức là những cổ phiếu có câu chuyện kết quả kinh doanh rõ ràng, không phụ thuộc nhiều vào yếu tố bên ngoài và không bị ảnh hưởng nặng bởi tỷ giá hay thuế quan.
Về yếu tố giúp thị trường không điều chỉnh sâu dù khối ngoại vẫn còn áp lực bán ròng: tôi nhìn vào nhóm Xuất khẩu, Cảng biển và các Ngân hàng có tỷ lệ CASA cao. Đây là nhóm có nền tảng kinh doanh được hỗ trợ bởi xu hướng thực của nền kinh tế - tăng trưởng xuất khẩu, hạ tầng logistics và biên lãi suất ổn định - sẽ đóng vai trò bệ đỡ tự nhiên, giúp thị trường hấp thụ bớt lực bán từ khối ngoại mà không sụp đổ câu chuyện xu hướng.
Ông Nguyễn Anh Khoa - Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco
Trong thời gian qua, dòng tiền tập trung chủ yếu ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, bước sang tháng 7, tôi cho rằng bức tranh toàn thị trường có thể thay đổi theo hướng tích cực hơn khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 đang tới gần.
 |
Ông Nguyễn Anh Khoa |
Tôi cho rằng nhóm ngân hàng và chứng khoán có thể là các nhóm ngành dẫn dắt thị trường trong tháng tới. Trong đó, nhóm ngân hàng nhiều khả năng sẽ giữ vai trò nâng đỡ chỉ số do tỷ trọng vốn hóa lớn, đồng thời triển vọng kết quả kinh doanh quý II/2026 của nhóm cũng tương đối tích cực nhờ tín dụng kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng.
Đối với nhóm chứng khoán, vốn là nhóm ngành có độ nhạy cao với thanh khoản thị trường và có khả năng tạo hiệu ứng lan tỏa dòng tiền tốt, cũng là nhóm kỳ vọng sẽ có diễn biến tích cực trong tháng 7.
Trong kịch bản VN-Index vượt thành công vùng kháng cự 1.900 điểm với thanh khoản và độ rộng thị trường cải thiện, nhóm chứng khoán có thể thu hút dòng tiền tích cực hơn. Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 đang tới gần là chất xúc tác quan trọng giúp các nhóm ngành khác có thể thu hút được dòng tiền, qua đó cải thiện độ rộng thị trường trong thời gian tới.
Liên quan đến chuyển động chính sách, Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuẩn bị cuối cùng trước thời điểm FTSE Russell chính thức nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp. Theo ông/bà, yếu tố này sẽ tác động như thế nào đến tâm lý nhà đầu tư và sự dịch chuyển của dòng tiền trên thị trường trong thời gian tới?
Ông Vũ Duy Khánh - Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest
Việc Việt Nam bước vào giai đoạn chuẩn bị cuối cùng trước thềm nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell là cú hích mang tính chiến lược. Tác động tâm lý: Tạo ra một "tấm đệm" tâm lý vững chắc cho nhà đầu tư nội, giảm bớt sự bi quan trong các nhịp điều chỉnh ngắn hạn của thị trường nhờ kỳ vọng vào dòng vốn ngoại trong trung và dài hạn. Sự dịch chuyển của dòng tiền:
Dòng tiền lớn (đặc biệt là các quỹ ngoại tự doanh và khối ngoại đón đầu) sẽ tập trung phân bổ vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn, thanh khoản cao và còn room ngoại.
Tuy nhiên, cần lưu ý đây là câu chuyện dài hạn. Dòng tiền của các quỹ ETF lớn chỉ thực sự giải ngân ồ ạt sau khi việc nâng hạng chính thức có hiệu lực, còn giai đoạn hiện tại chủ yếu là dòng tiền kỳ vọng và dịch chuyển dòng vốn mang tính vị thế. Chúng ta vẫn lưu ý khối ngoại vẫn đang trong xu hướng bán ròng rất mạnh từ đầu năm và tỷ lệ sở hữu hiện tại đang rất thấp.
So với năm 2021, tốc độ in giấy anh em đã tăng gấp đôi. NĐT nước ngoài còn sở hữu khoảng 13,4% trên sàn HOSE và 11.5% toàn bộ thị trường chứng khoán.
Ông Lê Quang Hải - Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Chi nhánh Đà Nẵng - Chứng khoán Yuanta Việt Nam
Tôi đánh giá đây là một chất xúc tác tâm lý có sức nặng đáng kể. Việc FTSE Russell chính thức nâng hạng sẽ đưa Việt Nam vào tầm ngắm của một lượng lớn các quỹ đầu tư thụ động và chủ động đang theo dõi chỉ số này. Về mặt tâm lý, thông tin này có thể kích hoạt một đợt "mua trước kỳ vọng" từ cả nhà đầu tư trong nước lẫn khối ngoại. Những cổ phiếu nằm trong rổ chỉ định của FTSE - thường là các doanh nghiệp vốn hóa lớn, thanh khoản cao - sẽ là tâm điểm thu hút dòng tiền.
Tuy nhiên, cũng cần thực tế rằng dòng vốn từ các quỹ ETF mô phỏng chỉ số FTSE sẽ không đổ vào ngay lập tức và ồ ạt. Quá trình giải ngân thường diễn ra từ từ, tùy thuộc vào cơ chế của từng quỹ. Hơn nữa, trong bối cảnh dòng vốn toàn cầu đang có xu hướng thận trọng trước các rủi ro vĩ mô, tác động tích cực từ câu chuyện nâng hạng có thể bị triệt tiêu một phần. Dù vậy, tôi vẫn cho rằng đây là một cú hích tâm lý quan trọng, có thể giúp cải thiện dòng tiền ngoại và tạo hiệu ứng lan tỏa sang các nhóm cổ phiếu khác, đặc biệt là khi kết hợp với kỳ vọng kết quả kinh doanh quý II khả quan.
Ông Nguyễn Tiến Dũng - Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Về tâm lý, câu chuyện nâng hạng có thể đóng vai trò neo kỳ vọng quan trọng trong nửa cuối năm 2026. Nhà đầu tư trong nước sẽ có xu hướng quan tâm nhiều hơn đến các cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao, còn room ngoại và đáp ứng tiêu chí của các bộ chỉ số quốc tế.
Trong khi đó, nhà đầu tư nước ngoài có thể bắt đầu quá trình chuẩn bị danh mục trước thời điểm nâng hạng có hiệu lực, dù dòng vốn thực tế sẽ được giải ngân theo lộ trình trong vòng 1 năm kể từ tháng 9/2026.
Tôi cho rằng nhóm hưởng lợi trực tiếp sẽ bao gồm các cổ phiếu đầu ngành trong rổ vốn hóa lớn, nhóm ngân hàng, chứng khoán, một số doanh nghiệp có nền tảng quản trị, minh bạch thông tin tốt.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng tác động nâng hạng thường diễn ra theo hai giai đoạn: giai đoạn kỳ vọng trước nâng hạng và giai đoạn dòng vốn thực tế sau khi các chỉ số điều chỉnh danh mục. Vì vậy, thị trường có thể xuất hiện các nhịp tăng trước các mốc thời gian quan trọng, nhưng cũng sẽ có rung lắc khi kỳ vọng đã phản ánh một phần vào giá.
 |
Ông Nguyễn Tiến Dũng |
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích ngành, CTCK Kafi
Đây là câu hỏi mà tôi cho rằng cần được nhìn trong một khung thời gian rộng hơn - không chỉ là tuần hay tháng, mà là từ tháng 8 đến hết năm 2026. Trong giai đoạn đó, tôi thấy có hai động lực lớn sẽ định hình cấu trúc thị trường theo hướng tích cực.
Động lực thứ nhất - và là câu chuyện lớn nhất của năm sau khi Việt Nam lỡ hẹn với MSCI - chính là kỳ đánh giá FTSE Russell vào tháng 9/2026. Đây không còn là kỳ vọng mang tính lý thuyết nữa. Hệ thống KRX đã vận hành ổn định liên tục hơn một năm; vướng mắc về pre-funding - vốn là rào cản kỹ thuật lớn nhất với nhà đầu tư nước ngoài - đã được tháo gỡ hoàn toàn. Tổng hòa hai điều kiện đó đủ để FTSE Russell có cơ sở kỹ thuật ra quyết định nâng hạng, và quan trọng hơn, đủ để dòng vốn quốc tế đón đầu trước kỳ công bố chính thức.
Động lực thứ hai đến từ phía nội sinh của nền kinh tế. Quy định nâng trần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn lên 40% là cú hích có tác động kép: vừa giúp NIM ngân hàng phục hồi và kích thích tăng trưởng tín dụng cuối năm khi room được giải phóng thêm, vừa giảm trực tiếp chi phí tài chính cho khối sản xuất và logistics. Khi biên lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện có hệ thống, thị trường sẽ có lý do định giá lại toàn bộ nhóm này.
Về phân bổ dòng tiền cụ thể trong kịch bản này, tôi kỳ vọng ba nhóm sẽ được thị trường chú ý nhiều nhất: Tài chính - đặc biệt là ngân hàng - hưởng lợi kép từ cả Thông tư 25 lẫn hiệu ứng FTSE, là nhóm có câu chuyện rõ nét và định lượng được nhất; Hạ tầng và Logistics, trong đó cảng biển là tiêu điểm khi công suất tiếp tục tăng trưởng và Việt Nam duy trì vị thế trung tâm xuất khẩu khu vực; và Bất động sản có quỹ đất sạch, đang giao dịch ở định giá sâu dưới RNAV - nhóm này có biên an toàn tốt và tiềm năng tái định giá nhanh khi môi trường tín dụng cải thiện.
Ông Nguyễn Anh Khoa - Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco
Về tâm lý, yếu tố này giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh VN-Index đang hồi phục và tiến gần đến vùng kháng cự quan trọng. Bên cạnh đó, việc Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuẩn bị cuối cùng trước thời điểm FTSE Russell chính thức nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp có thể khiến nhà đầu tư nội địa kỳ vọng sớm vào sự trở lại của dòng vốn ngoại.
Về dòng tiền, tôi cho rằng câu chuyện nâng hạng sẽ ưu tiên sự quan tâm vào các cổ phiếu đáp ứng tốt tiêu chí của nhà đầu tư nước ngoài. Theo danh sách cập nhật gần nhất của FTSE Russell, hiện có 23 mã cổ phiếu Việt Nam đủ điều kiện vào rổ chỉ số FTSE Global All Cap (danh sách cuối cùng được công bố vào ngày 21/8/2026). Đây cũng dự kiến là các cổ phiếu mà dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF mô phỏng chỉ số FTSE Emerging hướng tới khi lộ trình nâng hạng chính thức có hiệu lực.
Do vậy, dòng tiền nội địa có thể đón đầu bằng cách gia tăng vị thế ở các mã nằm trong danh sách này, đặc biệt là các cổ phiếu còn dư địa sở hữu nước ngoài và thanh khoản tốt. Bên cạnh đó, nhóm chứng khoán cũng kỳ vọng có thể thu hút dòng tiền nhờ hưởng lợi từ việc nâng hạng, khi thanh khoản thị trường cải thiện và sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức.
Tuy nhiên, các kỳ vọng về việc nâng hạng thị trường cũng đã phần nào được phản ánh vào giá cổ phiếu trong giai đọan vừa qua. Các tác động tích cực nêu trên sẽ bền vững hơn nếu đi kèm với sự cải thiện của kết quả kinh doanh cũng như khối ngoại đảo chiều mua ròng ổn định trong thời gian tới.
Nhà đầu tư nên ưu tiên tiêu chí cũng như chiến lược nào khi lựa chọn cơ hội đầu tư ở thời điểm này, theo ông/bà?
Ông Vũ Duy Khánh - Giám đốc phân tích, CTCK Smart Invest
Trong một bối cảnh thị trường phân hóa mạnh và neo ở vùng giá cao, chiến lược phù hợp nhất là "Săn lùng giá trị" (Value Hunting) thay vì mua đuổi theo xu hướng (Trend Following).
 |
Ông Vũ Duy Khánh |
Phương châm hành động:
1. Sàng lọc cổ phiếu theo kết quả kinh doanh (Tiêu chí tiên quyết): Ưu tiên các doanh nghiệp có lợi nhuận Quý II tăng trưởng thực chất so với cùng kỳ (loại trừ các khoản lợi nhuận đột biến một lần). Biên lợi nhuận gộp cải thiện hoặc duy trì ổn định là điểm cộng lớn.
2. Kiểm tra nền tảng kỹ thuật (Tìm điểm mua an toàn): Chỉ chọn các cổ phiếu đã có nền tảng tích lũy chặt chẽ (từ 2-4 tuần trở lên) hoặc đang retest thành công các vùng hỗ trợ cứng (như MA50, MA100). Tuyệt đối không FOMO mua đuổi trong các phiên tăng rướn.
3. Giải ngân từng phần - Buy on dips (Quản trị rủi ro vị thế): Chia nhỏ tỷ trọng để giải ngân dần tại các nhịp rung lắc của thị trường. Giữ tỷ lệ tiền mặt/cổ phiếu ở mức cân bằng (khoảng 40/60 hoặc 50/50) để luôn chủ động trước các biến động bất ngờ của chỉ số chung tại vùng 1.900 điểm.
Ông Lê Quang Hải - Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Chi nhánh Đà Nẵng - Chứng khoán Yuanta Việt Nam
Trong bối cảnh thị trường vẫn đang giằng co và dòng tiền chưa lan tỏa, tôi cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên sự thận trọng và chọn lọc. Cụ thể, có ba tiêu chí chính khi chọn cổ phiếu.
Thứ nhất, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững, kết quả kinh doanh được dự báo cải thiện trong quý II và nửa cuối năm. Đây là yếu tố cốt lõi giúp cổ phiếu có sức chống chịu tốt nếu thị trường điều chỉnh.
Thứ hai, chọn các cổ phiếu đang có dòng tiền ổn định, thể hiện qua thanh khoản duy trì đều đặn qua nhiều phiên, không phải kiểu bùng nổ một phiên rồi tắt. Những cổ phiếu có lực hút dòng tiền bền vững thường là nơi trú ẩn an toàn hơn trong giai đoạn thị trường phân hóa.
Thứ ba, định giá phải ở mức hợp lý, lý tưởng là đang giao dịch dưới trung bình ngành hoặc dưới trung bình lịch sử của chính cổ phiếu đó. Sau nhịp điều chỉnh vừa qua, một số cổ phiếu đã chiết khấu về vùng giá hấp dẫn hơn đáng kể, tạo biên an toàn tốt cho vị thế mua.
Về chiến lược, tôi khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng tiền mặt nhất định, không nên vội vàng giải ngân toàn bộ. Những nhịp điều chỉnh về các vùng hỗ trợ mạnh mới là thời điểm thích hợp để gia tăng tỷ trọng. Giao dịch ngắn hạn nên có kỷ luật chốt lời, tránh kỳ vọng quá mức vào một xu hướng tăng bền vững khi thanh khoản chung của thị trường chưa được cải thiện rõ ràng.
Ông Nguyễn Tiến Dũng - Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành & Cổ phiếu CTCP CK MB (MBS)
Ở thời điểm hiện tại, nhà đầu tư nên ưu tiên chiến lược chọn lọc hơn là mua đuổi theo chỉ số. Khi VN-Index đang tiến gần vùng kháng cự mạnh 1.900 điểm nhưng độ rộng thị trường chưa cải thiện, rủi ro lớn nhất không nằm ở chỉ số chung mà nằm ở việc danh mục có thể không phản ánh đúng diễn biến của VN-Index. Do đó, tiêu chí lựa chọn cổ phiếu cần đặt yếu tố cơ bản, định giá và triển vọng lợi nhuận thay vì chỉ dựa trên câu chuyện ngắn hạn.
Nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu là các các doanh nghiệp đầu ngành có khả năng hưởng lợi từ nâng hạng, đầu tư công, phục hồi tiêu dùng hoặc tăng trưởng tín dụng kết hợp với các yếu tố thanh khoản tốt, nền tích lũy chặt và chưa tăng quá nóng so với thị trường chung.
Về chiến lược, nhà đầu tư ngắn hạn nên hạn chế mua đuổi tại các nhịp tăng mạnh của cổ phiếu đã vượt xa nền giá, đồng thời ưu tiên giải ngân từng phần khi thị trường điều chỉnh về các vùng hỗ trợ. Tỷ trọng cổ phiếu có thể duy trì ở mức vừa phải, nhưng cần quản trị rủi ro chặt chẽ, tránh sử dụng đòn bẩy cao khi thị trường vẫn đang trong trạng thái phân hóa.
Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích ngành, CTCK Kafi
Ở thời điểm này, tôi cho rằng nguyên tắc chọn lọc phải được đặt lên hàng đầu. Thị trường đã không còn ở giai đoạn sóng rộng mà mua gì cũng có lợi nhuận - đây là giai đoạn mà mua đúng mới tạo ra alpha thực sự. Vì vậy, bộ lọc tôi đề xuất xoay quanh bốn trụ cột chính.
Trụ cột thứ nhất là nội tại doanh nghiệp. Dòng tiền chỉ dừng lại ở những nơi có câu chuyện kinh doanh rõ ràng - tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận kiểm chứng được, không phụ thuộc vào kỳ vọng vĩ mô thuần túy. Nên ưu tiên những doanh nghiệp tăng trưởng nhờ nội lực riêng.
Trụ cột thứ hai là kỳ vọng kết quả kinh doanh quý II tích cực. Thị trường sẽ định giá lại rất nhanh những doanh nghiệp có kết quả vượt kỳ vọng. Tôi đặc biệt chú ý đến những mã mà consensus đang thận trọng nhưng dữ liệu ngành cho thấy khả năng surprise dương - đó chính là nơi alpha thực sự được tạo ra.
Trụ cột thứ ba là hưởng lợi trực tiếp từ chính sách tiền tệ và tài khóa - không phải gián tiếp. Trong bối cảnh Thông tư 25 có hiệu lực và đầu tư công tăng tốc giải ngân, các đại diện điển hình gồm ngân hàng CASA cao, nhà thầu hạ tầng có backlog rõ ràng, BĐS khu công nghiệp và cảng biển.
Trụ cột cuối cùng là định giá - bộ lọc bảo vệ rủi ro. Ưu tiên những cổ phiếu đang giao dịch ở mức hợp lý đến rẻ so với giá trị nội tại - P/B dưới trung bình lịch sử, P/E forward hợp lý so với tăng trưởng kỳ vọng - để biên an toàn đủ lớn trước những bất ngờ tiêu cực từ bên ngoài.
Tóm lại, bộ tiêu chí tôi đề xuất là: nội tại vững, kết quả kinh doanh quý II khả quan, hưởng lợi chính sách trực tiếp và định giá hấp dẫn. Doanh nghiệp hội tụ được càng nhiều tiêu chí trong số này - đặc biệt là cả bốn - là cơ hội ưu tiên nhất cần tập trung danh mục trong giai đoạn hiện tại.
Ông Nguyễn Anh Khoa - Giám đốc phân tích, CTCK Agriseco
Ở thời điểm hiện tại, nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng kết quả kinh doanh quý II/2026 tích cực, thanh khoản cao và định giá ở mức hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng, Trong đó, các nhóm ngành được ưu tiên theo dõi là ngân hàng, chứng khoán, nhiệt điện, bán lẻ, thép, cảng biển…
Trong bối cảnh thị trường đang tiến tới kiểm định vùng kháng cự 1.900 điểm, nhà đầu tư muốn gia tăng tỷ trọng cổ phiếu có thể cân nhắc giải ngân thành từng phần, hạn chế mua đuổi trong các nhịp tăng điểm nhờ lực kéo từ các cổ phiếu trụ. Thay vào đó, các cổ phiếu đã trải qua giai đoạn tích lũy chặt chẽ, có triển vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh quý II tích cực thuộc các nhóm ngành nêu trên sẽ được ưu tiên.
